由圖可知，服務業在本輪經濟增量上占有51.4個百分點，已超過一般的占比。

2、另外，制造業增長緊隨礦業錄得1.7個百分點的增長，這得益于電力，熱能，煤氣以及水的消耗增長。

3、而基礎設施投資這樣一個中國經濟體的關鍵發動機，相比上半年稍稍放緩。

4、另外，國有企業投資增長了11.4個百分點，私有企業投資增長逾10.4個百分點，這兩項投資在所有投資中，占有比重達到了64.8個百分點。（金融界編譯自CNBC）

路透社：中國數據再創新低 德意志銀行遭遇改革

據路透社最新報道，中國剛剛公布的數據顯示，三季度其GDP增長率為6.9%，稍稍高于美國經濟學家們普遍預測的6.8%。盡管如此，中國依然創下了自09年全球金融危機以來的最低增速，報道稱，作為對此數據的回應，德意志銀行反映最為迅速。

德意志銀行新任執行長克萊恩(John Cryan)將推動最“根本的”的整頓，該行正重整旗下業務，將投資銀行一分為二，并與一些一流銀行家“分道揚鑣”。

報道稱，克萊恩改革德意志銀行的壓力愈來愈大，因一連串丑聞的高昂訟訴費用，以及亞洲市場崩跌的后續余波使其價值遠低于瑞銀及瑞士信貸等對手。瑞士信貸已展開重組。

據報道，該行旗下財富管理業務主管米歇爾(Michele Faissola)將在過渡期后離職，由前黑石集團(Blackrock)主管昆汀•普萊斯(Quintin Price)接任。此外，其他3人也將辭去管理委員會職務。（金融界編譯自路透社）

markewatch：中國經濟增長放緩使美聯儲加息再添阻力

marketwatch要聞分析記者Jeffry Bartash 最新撰文認為，三件事在阻礙美聯儲的加息政策：中國經濟增長放緩，美元的強勢以及美國通脹率的弱勢，這些因素都是緊緊相連的。

這些阻礙因素中，中國的經濟放緩首當其沖是第一位的，8月至9月份的世界股市下跌曾被經濟學者們認為是中國經濟指數弱勢所致。這也是為什么美聯儲會在上個月拋棄了一個懸而未決的加息決議，而傾向于再等一年，在2016年實現加息落地的原因。

報道宣稱，各國央行行長都在為亞洲巨大經濟體的持續惡化而擔憂。而剛剛公布的中國第三季度GDP為6.9%，符合此前破七的預期，值得一提的是，報道稱，經濟學家們認為，如果中國本季度的GDP增長放緩至6.5%以下將無疑會引發新一輪的全球股市暴跌。

瑞杰金融集團首席經濟學家Scott Brown認為，太多的恐懼都來自于中國經濟現狀，但目前的擔憂過于夸張了。

如今美元的過度強勢已經在其出口業方面增加了沉重的負擔，美國經濟界普遍擔憂，如果此次加息未能如愿，將會助漲本就高企的美元匯率，倘若果真如此，那么，美國就業也會再度遭受重創，從而使美聯儲更加難以加息。（金融界編譯自markewatch）

另據yahoo財經綜合報道，路透社分析認為，中國的經濟增速創下新低應當歸咎于投資寒冬的來臨，以及北京當局過渡的降息降準等股市扶植政策所致。報道甚至宣稱這種下跌恐怕將持續至2016年。

但新加坡一家投資銀行的分析師Julian Evans-Pritchard有不同看法，他認為，中國的基礎經濟條件雖有消弱但依然穩固，考慮到中國政府更強的財政支出和迅速崛起的信貸增量，這種下跌風險在第四季度就會被消除。（金融界編譯自yahoo）

國內專家解讀中國數據：齊齊呼吁降準降息

經濟學家馬光遠表示，看到很多媒體開始渲染“破7”這個調子，為了避免被一些二吊子誤導，對3季度的數據，快速點評如下：

一、6.9%的增速相當不錯

    6.9%的增速不是一個很差的速度，而是一個相當不錯的速度，在3季度很多宏觀數據加速下行的情況下，在國際、國內很多因素都非常復雜、嚴峻的情況下，我們的經濟增速能夠達到6.9%，已經相當不易，這是各方面努力的結果。無論是從中國經濟增長的周期，還是當下經濟的基本面，這個速度絕對不是一個很差的速度，而是一個很漂亮的數字，但必須指出，這不是近期的低點，從趨勢看，GDP增速下滑的趨勢不會改變，明年整個經濟增速能夠維持在6.5%，2017年能夠維持在6%以上已經相當不錯。企業家、政府官員對此要有清醒認識。

二、舊的增長引擎走弱的事實

一些重要的宏觀指標繼續下滑，預示舊的增長引擎走弱的事實。

規模以上工業增加值的增速只有6.2%，規模以上工業企業的利潤下降1.9%，制造業依舊很掙扎；固定資產投資繼續創新低，增速下滑至10.3%，投資下滑對經濟的影響很大，投資下滑的原因主要因為制造業投資下滑和房地產投資下滑所致；房地產投資增速暴跌至2.6%，房地產引擎宣告熄火；社會消費品零售總額增速10.5%，不好不壞；進出口同比下跌7.9%。這些數據再一次提醒我們，過去拉動中國經濟的舊的馬車已經基本熄火，經濟增長急需動力轉換，急需尋找新的增長點。

三、未來的政策建議

第一，基于全球金融危機的基本邏輯，全球因為新興市場的衰退爆發二次危機，引發二次衰退的概率仍然很大，二次危機如果爆發，中國將置身于風暴中心，對此要有政策準備。所以，千萬不要以為6.9%很低，不要在刺激速度上做文章，而是應該將防風險視為未來一段時間最重要的事項，防風險對中國經濟的意義遠大于穩增長。特別是企業債，如果出現問題，要引發大危機。

第二，在貨幣政策上，特別是利率匯率政策上，要基于危機的思路，匯率政策不要強撐，要看到，人民幣在當下被高估的事實，人民幣仍然應該堅持貶值，特別是在美國加息之前，主動貶值對中國經濟很重要。考慮到中國本質上已經進入通縮的事實，貨幣政策繼續寬松是必須的，應該堅持降息降準的基調，未雨綢繆，補充提供流動性。

第三，一定要下決心大幅度減稅，給企業減負。在經濟下行的情況下，企業負擔之重，重在稅費負擔。當前過重的宏觀稅負，加上內外因素，會讓中國很多企業過不了這個冬天，再不減稅，企業死個大半，中國經濟還靠什么？

第四，一定要穩定房地產預期，房地產投資的暴跌，對宏觀經濟的影響是致命的，房地產政策要繼續回暖，銷售端，要盡快實施20%的一套二套首付，降利率，減稅；投資端，要給資質不錯的開發商融資，取消融資限制，必須清醒意識到，房地產不穩，中國經濟不會穩。

第五，一定要給民眾明確的改革預期，改革要在重大問題上堅持三中全會的基調，要破局，要打破利益阻礙。如果民眾對改革失去希望，那是最糟糕的局面。二胎政策要趕快調整，計劃生育政策全面廢除要有時間表。

第六，下決心取消阻礙影響居民消費的各種體制機制的障礙，加大刺激消費的政策力度，把消費留在國內，讓老百姓敢消費。

李稻葵：全年“保 7”有壓力 短期很難走出通縮

清華大學弗里德曼講席教授、中國與世界經濟中心主任李稻葵點評認為，2015 年第三季度， 中國經濟增速繼續下行。 經濟下滑的原因既包括自發增長動力不足尤其是投資不足，也包括傳統經濟增長點回縮太快而新增長點尚未形成足夠產能。

他進一步指出，從價格方面來看， 以 CPI 衡量的居民消費價格同比增長僅 8 月為 2%， 其他月份 CPI 仍保持在 1 時代， 反映消費物價持續低位徘徊； 以 PPI 衡量的工業生產價格 9 月同比下降 5.9%，已經連續 43 個月負增長。 物價的普遍走低甚至負增長， 表明中國當前確實面臨較大的下行壓力， 短期內很難走出結構性通縮區間。

李稻葵表示，經濟下行壓力加大， 一方面， 實現全年“保 7” 有一定壓力， 需要政策不斷加碼和刺激力度加大并對癥下藥。 如果放任經濟下滑， 可能會帶來很多不確定性問題，包括債務風險可能加大甚至引發系統性金融風險。 另一方面， 中國經濟體量已躍居世界第二， 中國經濟的一舉一動時刻影響著中國“朋友圈” 的“小伙伴”。 “中國經濟的下滑無意中可能會傷害到這些國家的利益， 中國經濟需要刺激和維穩， 來幫助這些和我們關系密切的國家度過難關， 這既是作為國際有影響力的大國負責任的體現， 也是我們的長期戰略和長遠利益所在。”

他認為應該看到下半年以來， 充電樁、 汽車減稅、 信貸資產質押再貸款、 發改委密集批復大批基建項目等財政和貨幣政策不斷出臺， 這些刺激政策對經濟下滑會起積極的穩定作用。

除此之外， 他還建議以下穩增長措施： 第一， 切實降低實體經濟融資成本， 盡管當前名義利率已經較低， 但考慮到負增長數月的 PPI， 企業面臨的實際利率仍然較高。 我們建議增加國債和地方債發行， 以支持實體經濟發展。 同時， 允許部分債市泡沫破裂， 包括一些風險較高的 P2P 和信托產品， 從而引導投資者回歸理性。 第二， 加快落后產能淘汰。 政策要著力于主動引導落后產能退出， 同時安排部分資金處理退出產能的后續問題。 只有淘汰落后產能才能為新的綠色產能創造空間， 培養新增長點的不斷成長和壯大。 第三， 城鎮化可以適當提速。 尤其是中西部和部分東部地區仍有大量城鎮化擴張的條件。 第四， 國企改革措施需要加快落實。

魯政委：預計四季度GDP增速將站上7% 應持續降準

魯政委表示，三季度GDP增長6.9%跟我預測的一樣，主要是因為去年同期的基數比較低，這是導致GDP數據成為6.9%最大的因素。

魯政委說，“大家可能認為第三季度經濟增長不是很強，但事實上從8月份的數據看，經濟都已經沒有繼續差了。此外，近兩月的零售數據還有小幅回升，固定資產投資、基礎設施投資等也開始出現企穩回升。”

魯政委預計第四季度經濟增速可能會站上7%。“主要是因為基數低，還有就是財政政策刺激的效果開始逐步顯現。未來的貨幣政策不會有大的變動。”

目前準備金已經處在持續下降的通道中。魯政委說，“我認為準備金早就應該降的更多，但政策一直在用其他手段來替代準備金的下調，未來還應該持續的降準。”

對于降息，魯政委認為短期沒有太多的降息空間，主要是因為，降息的效果并不明顯，融資成本并不是制約經濟的主要矛盾。他認為，加快推薦人民幣市場化改革，是比利率問題更重要的手段。

尹中立：GDP“破7”在預料當中 不影響股市漲跌

社科院金融研究所研究員尹中立對金融界網站表示，GDP增速“破7”很正常，今年以來，拉動經濟增長的三駕馬車——投資、消費和進出口實際上都在下降。“沒必要非得保7，尊重經濟規律即可。”尹中立強調，全球經濟都在調整，中國要把握住機遇。

尹中立指出，當前企業負債率較高，依靠貨幣政策“放水”有可能產生隱患。更重要的是，要依靠財政政策發力，增加財政刺激力度。“要確保中國經濟能夠軟著陸。”

尹中立直言，GDP“破7”其實已在機構投資者預期之中，股市漲跌和數據沒什么關系。

徐洪才：不要在意GDP“破7” A股已具備慢牛基礎

對于GDP增速“破7“，中國國際經濟交流中心經濟研究部部長、研究員徐洪才“并不在意”，他對金融界網站表示，6.9%的增速也在合理范圍內，不算低。從環比增速來看，三季度GDP環比增長1.8%，和二季度持平；從經濟形勢來看，就業形勢不錯，CPI漲幅穩定；從經濟結構來看，第三產業占GDP的比重在上升，新消費熱點也在不斷出現。

“不要在意經濟短期的波動，而要看重長期的結構優化。”徐洪才說，中國經濟整體有喜有憂，但喜大于憂。

雖然不用過度擔憂，但增長乏力的GDP指標，持續43個月為負的PPI，有所放緩的CPI漲幅，都讓通縮矛盾再度凸顯。與此同時，國際經濟形勢也不佳。那么，宏觀調控政策會否有所作為呢？

徐洪才對金融界網站表示，從貨幣政策來看，還有降準降息空間，基準利率還可以下調一次，下調0.25個百分點；存款準備金率下調空間更大。“但要保證貨幣空間的平穩。”他指出，最近幾個月M2維持在13%左右的增速就比較合理。

更重要的是，財政政策要發揮更大作用，增加投資比例，擴大財政赤字，減稅減費，鼓勵雙創，發力落實PPP等。

雖然三季度GDP增速“破7”，但在徐洪才看來，經過最近幾個月的慘淡低迷，A股市場的風險已經完全釋放，“進一步下跌的空間沒了”。徐洪才認為，A股市場底部已經夯實，再跌就是非理性的下跌。不過，他也認為，短期上漲空間有限，更不可能大幅快速上漲；但從中長期來看，則具備了慢牛的基礎。“什么時候啟動就不知道了”，徐洪才笑言。

機構觀點精選

民生宏觀：GPD破7 四季度降息降準是大概率事件

【1】經濟總體情況：三季度GDP 同比增長6.9%，環比1.8%，創近五年同期最低值（2011-2014年分別為2.2/2.0/2.2/1.9）。

【2】工業情況：1-9月工業增加值同比增速6.2%，前值6.3%，當月5.7%，較前值6.1%回落較大，總體依舊疲軟。

【3】投資情況：1-9月固定資產投資10.3%，前值10.9%。房地產投資制造業基建投資全線回落。

　　

【4】消費情況：9月社會消費品零售總額同比增10.9%，前值10.8%，逆勢回升。

【5】政策含義：全年來看，由于財政支出安排等季節性因素，第四季度GDP占比高達30%（因改變核算方法，占比可能略有下降，但仍是重中之重），三季度6.9%，全年如要保住7%，四季度要達到7%的增速，目前看難度依然很大。

（1）從貨幣政策看，四季度寬松箭在弦上。從內部看，PPI持續43個月為負，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩之下逐步企穩，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創造了條件。四季度降息降準是大概率事件。從思路上看，目前的核心仍是寬信用，而不是寬貨幣（資金面并不緊張，李總理強調“中國貨幣池子里的水不少”，此前被誤讀為QE的信貸資產質押再貸款其實也是為了提升銀行放貸意愿）。由此推斷，降息可能來得比降準更快，但如果資金面因匯率波動、信貸放量、股市放量等因素出現緊張，降準也會擇機出手。

（2）從財政政策看，借助金融資本和社會資本加杠桿。首先，四季度是財政支出的高峰期，在中央加大力度督導不作為，前期沉淀的財政資金有望加速流向實體經濟。其次，借助金融體系給財政加杠桿。充分發揮開發性政策性金融的作用，有效利用專項建設債券等工具，再加上此前下調了部分固定資產投資項目的資本金比例，實際上相當于給財政加杠桿。第三，借助社會資本給財政加杠桿。中央推出特許經營條例，牽頭成立PPP基金，通過中央信用為地方PPP項目保駕護航，PPP項目有望加速落地。第四，繼續推出重大工程項目，比如可能和去年一樣上調鐵路投資目標。

最后，這個數據除了影響四季度的政策走勢，還可能給十三五規劃的經濟增長目標帶來顯著影響。目前關于十三五目標有三種說法，一是7.0%，二是6.5%，三是定一個6.5-7.0%的區間。在全年經濟面臨破7壓力的情況下，定7%似乎越來越難，后兩種情景出現的可能性更大。而為平衡各方訴求，定一個目標區間不失為一種既合情又合理的方式。

【本文內容為金融界獨家編譯自CNBC marketwatch、yahoo、路透。專家觀點為金融界自采而成，轉載時請注明來源否則將追究法律責任】